A股、港股、美股市場會如何?來聽聽投行們的觀點

2020-01-30 18:53:29 來源:
中性

  庚子鼠年,“鼠”您有錢!2020春節期間,我們策劃了春節系列特輯內容。本篇我們來聊聊投行、券商如何看明年的中國經濟、A股、港股、美股市場?給出了怎樣的點位預測呢?本文為您詳細解析。

  關于年度預測,有的券商頻頻言中,有的券商被頻繁打臉,但對于投資者來說,看看投資機構的研究報告與觀點,說不定能也能理順自己的2020投資計劃。 2020年券商們是如何看港股、美股、A股以及中國經濟的呢,我們一起來梳理。

  一、關于中國宏觀GDP的預測

  關于宏觀GDP的預測,眾多券商普遍預測2020年的GDP增速為6%左右,相較2019年會有一定下降,但各自給出了不同的理由。

  中金認為,2020-2021年實際GDP增速可能從今年的6.1%放緩至5.9%和5.8%。 同時,名義GDP增速可能降至7.3%和6.9%(今年預期7.9%)。

  預測的基準假設是中美貿易摩擦暫緩、即中美雙方不再加征新的關稅。 同時,2020上半年CPI可能維持高位,逆周期調節力度可能暫時有所制約,由此,環比增長的低點可能出現在2020年3季度附近。

  東方宏觀的觀點是: 庫存周期拉動下2020年經濟增速下半年或好于上半年,全年預計6%。 庫存周期從主動去庫向被動去庫切換時,第二產業GDP累計增速(扣除過去一年平均值)多呈現上行,而明年下半年PPI觸底回升后有望拉動營收,進一步推動庫存周期進入下一個階段。

  展望2020,西南策略團隊指出: 宏觀經濟走勢呈現“脈沖式反彈—弱勢震蕩—庫存見底反彈“過程,新增社融增速前低后高,無風險利率先升再降,公司業績增速先降再升,國家政策保持定力,中美談判有望突破。

  財通證券601108)關于2020年宏觀經濟展望: 經濟增長緩中趨穩, 通脹中樞上移,逆周期調節H1保持積極,庫存周期弱勢回升,企業盈利增速扭負為正。 2020年GDP實際增速或小幅下降至6%左右,降速提質,不宜過度悲觀。

  二、對于港股的預測

  光大證券預測恒指的主要波動區間仍將在 25,500 ~ 28,000 點之間; 給出的具體理由是: 基本面改善有限,分化行情仍將重返。 恒指走勢可能再次呈現中間低、兩頭高的局面。 納入強勢消費股或有助恒指波動區間小幅上移。

  資料來源: 國信證券

  國信證券則喊出全面牛市的口號,國信證券對市場的看法更為樂觀。 國信證券根據股息率數據預測香港恒生指數2020年的支撐點位在25501-26108。 頂部點數根據歷史高低點PB值,2021年給出了超過40000點的預測。 國信證券認為中段經濟周期將合力共振向上,將推動周期資產價格的上漲,中國市場以當下的盈利結構來看,將比全球股市具有更有彈性的盈利改善空間。

  廣發策略表示,展望2020年,對港股戰略看多,或迎縮小版“戴維斯雙擊”; 中性情形下,預計明年恒生指數漲幅約11%-12%,盈利和估值實現“雙升”。 行業配置關鍵詞為“價值回歸、成長分化”,建議布局低估值、“抗通脹”、“軟服務”三條主線。 從投資策略來看,在盈利“螺旋式上升”的背景下,港股的估值“鐘擺”向上均值回歸 “只可能遲到,但不會缺席”。

  中信海外策略分析師楊靈修表示,各種波動使2019年在港上市公司的盈利雪上加霜,但2019年也是盈利底部。 展望2020年,對海外中資股(港股及中概股)保持樂觀,預計恒生指數和MSCI China將有10%和15%的漲幅空間,看好內需驅動的消費和國產替代的科技。

  摩根士丹利發表報告,隨著企業盈利改善,決定上調新興市場股市評級至“持有”。 預期恒指2020年底將達到27500點,較此前的24400點增加3100點或12.7%,最牛可上望32300點,最熊可至19300點。

  整體上券商們對于港股的預期較為一致,一致的看多港股,認為明年的港股會有不錯的漲幅,樂觀的券商甚至提出了牛市的觀點。

  三、港股那些被看好的行業

  雖然券商們一致看好香港市場的整體表現,但在看好行業方面,不同券商給出了不同的建議。

  國信證券推薦的行業中,主要包括非銀金融、周期中下游(房地產、汽車、機械、造紙、博彩行業),看好的理由主要是隨著經濟周期的共振,非銀金融保險、證券的彈性很大,同時房地產存在政策松綁的可能性。 并且根據國信證券的歷史統計,博彩股與內地的經濟關聯度較大,如果內地經濟回暖,會帶來博彩股業績的上升。

  光大證券給出的行業建議是: 1)對政策敏感,且基本面保持向上彈性的建材、工程機械行業在跨年行情中的機會; 2)年報季前可以提前在銀行和地產板塊布局優質低價標的; 3)基本面實質性好轉推動汽車、造紙估值修復的機會; 4)如大市出現調整應把握低位買入龍頭消費企業的機會。

  經濟短周期和調控政策都受到中長期因素的制約,周期性板塊回升的彈性仍然有限,對港股整體基本面改善不大。 結構性層面,建材、工程機械、汽車等行業具有更好的回升彈性; 地產、非銀金融等行業在適當的刺激政策下仍然有回升潛力。

  光大海外看好5G投資,認為云計算成長機會明確。 云計算作為大腦中樞地位得以凸顯,IoT端側將集中處理簡單計算、隱私性要求高的場景,更多復雜計算交由云端,要求云計算能力強化,推動云計算市場持續快速成長。

  四、對于美股的預測

  華爾街策略師們也已經開始發布對美國市場2020年收盤價的預測,但投行們在對美股的預測中出現了一定分歧。

  摩根士丹利表示,明年美國股市的表現可能不及全球股市。 該公司將標普500指數的基準目標定為3,000點,分析師稱: “在美國市場,預計盈利增長將繼續面臨壓力,因為盈利模型預計,隨著利潤壓力繼續加大,今年的盈利將持平或略有下降。 ”

  瑞銀認為,2020年股市將會下跌。 分析師特拉漢認為: “在合適的背景下,經濟放緩的可能性似乎更有可能尚未結束。 我們相信,復蘇將在2020年的某個時候體現出來,但這個階段還沒有開始。 ”

  高盛策略師表示,美國經濟增長加速和低利率將推動標普500指數明年實現近兩位數的漲幅。 標準普爾500指數到2020年將升至3400點,據該公司首席股票策略師科斯汀說,自頂向下的標準普爾500指數每股收益到2020年將增長6%,是2019年預期增長率的兩倍。

  瑞士信貸認為,周期性股票將引領明年的市場反彈。 并將標準普爾500指數目標價格定位3425。 瑞士信貸Golub認為明年經濟增長的加速將推動周期性股票的輪換。 這將扭轉今年早些時候增長股跑贏大盤,價值股落后的趨勢。

  五、券商對A股的預測

  整體上,各個券商對A股都抱著看好的態度,但很少有券商認為明年會迎來傳統意義上所有股票都漲的大牛市,都認為A股會迎來結構性的牛市。

  國金證券預判A股走勢由“反復筑底”到“結構牛市”,上證綜指區間2800-3500點,滬深 300 指數年化收益率約在 15%左右。 由“反復筑底”到“結構牛市” 。

  2020年A股“春季行情”依舊可期,但啟動的時間點或在2020年春節前后。 上半年“豬通脹對貨幣政策的制約”以及“投資者交易結構較為趨同”,使得A股上半年走勢處于震蕩反復的走勢,上半年相對看好春節之后的“2、3、4”月份A股市場行情。

  資料來源: 交銀國際

  交銀國際洪灝認為2020年的交易區間底部可能在2,700點左右,而3,200點仍將是850天移動平均線構成的重要阻力位。 周期性股票和小盤股長期跑輸的趨勢仍未結束。 我們堅持認為,長期趨勢重于短期波動。

  資料來源: 東方證券

  東方證券在2020年A股策略展望提出了抱樸謀新,把握結構性機會。 認為,2020年股依然會呈現較為明顯的結構性行情,龍頭股的趨勢不會結束,而成長股的趨勢則漸漸興起,全年結構性機會可期。 建議投資者在2020年“抱樸謀新”:

  一、“抱樸”在于風格上依然堅持“抱定”龍頭股思路。

  二、“謀新”在于尋找穩增長政策和經濟結構轉型中各行業的“新機遇”。

  關于行業,東方證券提出: 1)科技行業有望迎來業績基本面和政策的共振,全年都需重點。 2)中長期維度,消費依然是經濟增長最重要引擎,各細分領域的龍頭正在崛起和壯大; 3)2020年穩增長政策有望在上半年發力,建筑建材和銀行等行業有望階段性受益。 4)新能源車產業鏈、半導體裝備等制造業“舊主題”同樣可能煥發“新活力”。

  中原證券601375)策略團隊認為2020 年 A 股將震蕩上行,有望迎來熊牛切換,雖然 2020 年 A 股將與 2013 年類似同處于估值修復期,且面臨朱格拉周期見頂回落壓力。 但在內外貨幣政策保持寬松、資本市場改革開放加快推進的環境中, 2020 年 A 股中樞將震蕩上行,補庫存將決定熊牛切換時點,以估值驅動為主,業績驅動跟進,全年走勢預計前低后高。

  華泰證券認為2020 年A 股主要指數中樞高于2019 年,待驗的三個變量或會提升指數空間,預計全年 A 股凈利潤增速 10.9%、滬深 300 估值提升空間 10%以上。

  六、結語

  隨著2020的到來,會有越來越多的券商給出自己的觀點和看法,作為投資者,我們面對這些研究報告時,要保持理性,把這些投資報告僅當作投資中的一小部分參考,正式的投資決定要自己做出,希望2020年,投資者都能迎來比2019更好的一年。

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責任編輯:ysg

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